申捷策略平台 美债市场通胀衡量指标创六个月新高

尽管特朗普对美联储的攻击升级，但本周美债市场走势相对平静。然而，通胀预期的进一步上升表明，投资者对特朗普试图左右央行决策的担忧加剧。

8月27日，美国10年期盈亏平衡通胀率（即美国国债与通胀挂钩债券的收益率差）升至2.46%的六个月高位，8月29日回落至2.41%。这一走势源于通胀保值债券(TIPS)收益率的下行；随着对冲需求增加，该收益率下跌至1.81%的四个月低点。

日前，特朗普敦促美联储决策者降息，令外界担心若过早行动可能损害央行控制通胀的能力。

名义10年期国债收益率本周收盘势将基本持平。8月29日该收益率小幅上升2个基点至4.22%，接近8月区间的下端。

美银利率策略师Meghan Swiber表示，随着投资者对冲美联储失去一定独立性的风险，盈亏平衡通胀率有更大的表现空间，“在通胀高企和劳动力市场持坚的情况下激进降息将引发美联储政策失误。”

她预计10年期盈亏平衡通胀率将升至2.55%。本月，该指标已上涨3个基点，处于过去两年2%-2.5%区间的上端。

虽然本周变动幅度相对较小，但该指标的稳步走升是相当明确的迹象，凸显出投资者越来越担心特朗普攻击美联储会破坏其控制通胀的公信力。

近几周，长期债券表现逊于短期债券，30年期与5年期美国国债的收益率差扩大至2001年以来最大水平。在鲍威尔上周于杰克逊霍尔研讨会上为降息打开大门后，该利差进一步扩大。

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